作者：彭行洋   转载出处：腾讯科技

　　2月5日，搜狐公布了截至2006年12月31日的第四季度及年度财务报告。由于运营支出增长、无线及搜索营收下滑，搜狐第四季度净利润同比大幅下滑32%。受此消息刺激，搜狐股票在纳斯达克盘后交易中大跌7.5%。分析人士认为，搜狐在体育上不计成本的盲目巨额投入和包括搜狗在内重要产品线的普遍增长乏力，是导致利润大幅下滑的主要原因。

    从搜狐的主要业绩来看，仍然以品牌广告收入见长，达到了历史性的2200万美元，比去年同期增长30%，比上一季度增长5%，达到该公司预期上限。但品牌广告在“搜狐”这个老牌互联网运营商的衬托下，能否实现持续性的季度增长，可能将受到两方面的制约：其一、中国网络广告市场总体增长幅度；其二，搜狐品牌效应得到加强还是弱化。

    根据此前的媒体报道，作为2008年北京奥运会互联网内容服务的指定赞助商，搜狐将垄断2008北京奥运40多家奥组委赞助商的奥运网络广告投放。不过，这一限制只限于北京奥组委赞助商，而对国际奥委会的指定赞助商无效。但搜狐借助于2008北京奥运会的强势品牌，必将对未来一到两年内的品牌广告产生持续影响。

    可以预见的是，搜狐公司旗下奥运、体育、视频播报三个频道，联合华奥星空、北京奥组委奥运官方网站，两方将共同构成搜狐“奥运网络”推广模式的“五环”矩阵，共同为奥运造势。同时，如果其他商业网站想打‘擦边球’做隐性奥运宣传，一旦证实将担负法律责任。从搜狐品牌广告的增长中，也将突出体现在奥运与体育相关的内容服务。

    当然，视频将是新的增长领域。在今天搜狐财报发布后的全球电话会议上，花旗集团分析师贾森·布鲁斯因克提出，“网络视频不仅在中国，在全球的发展趋势都很好，对2007年及2008年视频广告的预期如何？”对此，搜狐联席总裁兼CFO余楚媛表示，“关于网络视频，将会发布更多的视频产品。但由于视频是全新业务，所以初期内容支出较大。”

    而在网络视频方面，为了配合2008年北京奥运会的内容需要，搜狐需要招聘更多的体育、娱乐编辑。尽管现在采用了P2P技术，在服务器折旧方面的支出比较小，但支持视频带宽、服务器，视频制作及编辑等人力成本必将大幅增加。仅从这一方面，也印证了搜狐第四季度财报为何运营支出增长及净利润同比大幅下滑的现象。

    同期，搜狐的营业费用为1610万美元，比上一季度下降6%，比去年同期增长4%。营业费用与上季度相比下降，主要是由于坏账和专业费用的下降。但与去年同期相比的增加，主要是由于搜狐继续增加对研发、市场以及人员成本方面的投入。搜狐公司能否节源增流，从而增加每股摊薄净收益，将直接影响着纳斯达克股市表现及资金流现状。

    另有消息表明，搜狐未来仍将加大运营支出，当然也可以看作是一种战略投资行为。日前，星狮地产发布公告称，将以约2.77亿元的总价向搜狐出售北京威新国际大厦的部分物业及大厦的冠名权。据了解，威新国际大厦的开发商星狮地产附属公司与北京搜狐公司已经签署相关协议，搜狐将购买原用于租赁的威新国际大厦7楼及10个停车位。

    2006年第四季度，搜狐的非广告收入为940万美元，比去年同期增长了1%，比上一季度下降了18%，占总收入的27%，主要来自无线增值服务和在线游戏。非广告收入的下降主要是由于短信按月订制的二次确认政策所产生的影响贯穿了整个第四季度，以及某些省份移动电信运营商对收费政策和流程的进一步加强。

    去年6月1日，信产部开始治理和规范移动信息服务业务专项活动，整顿不良移动信息（SP）服务提供商。而在2006年第四季度，通信质量、服务质量用户申诉仍然呈现全面上升趋势。信产部责成运营商进行调查，全国40家SP涉嫌群发诱骗短信息，其数量、涉及金额触目惊心。搜狐为了规避政策风险，致使无线增值业务收入下滑是可以理解的。

    2006年第四季度，搜狐付费搜索收入为290万美元，比去年同期下降14%，比上季度增加3%。Piper Jaffray分析师萨法·拉什奇提出，是否会增加搜狗销售人手以与新浪等竞争？搜狐CEO张朝阳表示，“由于搜狗的搜索流量跟竞争对手相比仍比较小，因此目前首要问题还是推动流量增长，其次才是商业化。”也就是说，搜狗商业化仍无时间表。

    另外，2006年度搜狐总收入为1亿3420万美元，比2005年度的总收入1亿零450万美元增长了28%。然而，根据2007年1月10日中国互联网协会发布的《INTERNET GUIDE 2007中国互联网调查报告》显示，在门户网站竞争中，搜狐已经跌出前三。报告显示，新浪、网易、腾讯分别位居门户网站用户年到达率排名的前三位。

    搜狐跌出门户网站前三位，无形中将对其门户品牌形象产生一定的负面影响。从2006年6月20日起，搜狐终止运营其电子商务平台，并将相关业务视为终止经营业务。从搜狐公司最新公布的执行管理人员来看，现晋升了联席总裁、首席营销官和首席运营官。该迹象表明，搜狐重用旧部加强运营并拓展市场业务的愿望将会增强。